基金专户理财政策有松动迹象

　　长期以来，针对大机构的特定客户资产管理业务一直为证券公司所垄断，只可惜这种"唯我独享"的好日子可能不会持续太久。种种迹象显示，基金公司即将获准开展专户理财业务，这块本只属于券商的"奶酪"，不得不被分而食之。

　　基金专户理财呼之欲出

　　近日，中国证券登记结算有限责任公司发布的《特殊法人机构证券账户开立业务实施细则》透露出重要信息，其规定认可基金公司可开展特定客户证券投资资产管理业务。

　　尽管特定客户资产管理业务一直以来都在证券公司掌控中，对于内地基金公司来说则是尚未涉足的禁区，直至目前，监管层对基金公司开展此项业务还没有明确的政策出台。但是中国证券登记结算公司这一实施细则却是权威机构对基金公司开展私募基金业务的首次表态，这表明基金管理公司有望在未来开展特定客户资产管理业务。

　　日前在2004博鳌财富论坛上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也表示，目前基金特定资产管理业务的方式已初步确定，监管层正在加紧制定相关条例，此消息进一步印证基金公司专户理财的推出指日可待。

　　对证券公司来说，这无疑是一瓢冷水，意味着他们很可能又多了一个强敌。据悉，目前初步确定的基金特定客户资产管理业务主要方式是：特定基金资产管理、信托型单独账户资产管理以及委托代理型单独账户资产管理。

　　这三种方式的细节还不得而知，但是有专业人士分析，这些方式的基金专户理财很可能会与证券公司的资产管理业务形成对峙。
单单从名称上判断，基金公司的理财业务针对的应是大客户，其资产管理产品应是针对客户要求而专门开发，可能会采取与证券公司的定向或专项委托理财，或者信托公司的信托计划相似的形式来进行客户资产运作。

　　三十六计，"争"为上策

　　有证券公司资产管理部的人员表示，如果有政策允许基金公司专户理财可以开展的话，这对于券商资产管理业务将是很大的冲击。

　　由于前一时期证券公司对自身客户资产管理业务都进行了清理整顿，除了具有创新试点资格的证券公司外，其它券商不得再开展新的客户资产管理业务。这位资产管理人员分析说，尚未取得创新试点资格的券商受到的冲击是间接的，因为如果基金公司能够在短期内开展专户理财，较之无疑占尽先动优势，后来者欲夺回资产管理的市场份额可不是一件容易的事；而对于已经取得创新试点资格的8家券商来说，这种冲击则显得更为直接，因为证券公司的定向或专项理财业务的客户可能与基金公司专户理财的客户雷同，基本都是定位在大客户等特定客户上，相比而言，基金公司的投资管理水平、信誉以及研究能力更容易博得客户青睐。

　　当然，证券公司在专项客户资产管理上有一定经验，就目前已经推出资产管理计划的几家创新试点券商的集合理财产品来看，其产品设计要比现有基金产品有优势，因此，日后在专户理财上的真刀真枪竞争时，券商未必会输，但是不排除基金公司有资格从事专户理财后，会在产品设计和营销上大量借鉴券商的经验，并借助自身研发和投资实力而超越证券公司。

　　资产管理业务目前还只是少数券商涉足的范围，对大部分证券公司来说，还不到火烧眉毛的时候，但是在金融证券人才的流动已提前进入混业时代的情况下，大竞争时代也许在不远的将来就要来临，届时证券公司的竞争对手不再仅仅是同室兄弟，更有外来强手。如果券商们还按照老方式吃蛋糕，那么明天能不能保住自己的那份可能都是一个问题。如此看来，现在是不是到了应该考虑变"保蛋糕"为"争蛋糕"的时候了？

　　

                                                                  来源：上海证券报

                                                                  记者 曹翊君