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东方航空 6001152011-08-05 录入：客服9
板块：H股概念、新上海概念、运输物流概念、大盘概念、大智慧88概念、沪深300概念、中字头概念、中证100概念。
(1)国内三大航空公司之一：公司主要营运基地位于上海，以航班班次占有率统计，公司在虹桥机场与浦东机场市场份额为54%与39.2%，以旅客吞吐量统计，公司在虹桥机场与浦东机场市场份额为52.2%与37.9%。民航总局正与上海市政府加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划，这将带来丰富的客货运输资源。公司每周经营定期航班约9600班次，通航30个国家和地区，服务于国内外共182个城市，飞机平均日利用率为9.7小时。据民航局统计，公司2010年(不含上航)航班正点率79.04%，连续三年保持全民航第一。
(2)扩大机队规模：2010年内公司完成购买及融资性租赁飞机共25架，经营性租赁飞机共14架，处置飞机15架。截至2010年12月31日止，公司共运营355架飞机，包括337架客机和18架货机。未来交付计划：2011年25架，2012年31架，2013年30架，2014年34架，2015年30架。
(3)加入天合联盟：公司通过代码共享、SPA协议等国际合作方式，向全球各主要市场提供更广泛的航空运输服务。2010年6月公司正式与天合联盟签订GAAAA协议，该协议代表公司确认加入天合联盟的承诺，并遵守合作条款，一年后达到天合联盟相关标准，正式成为其会员。天合联盟是全球三大航空公司联盟之一，于2000年6月建立，包括法航、中国南航等9家成员航空公司和2家联营航空公司。一旦正式加入天合联盟，公司航线网络将进一步完善，航线竞争能力将会显著提升。通过与联盟9家成员公司及2家联营公司航线网络的衔接和融合，公司旅客可通过一票到底、行李直挂和无缝隙中转到达世界169个国家的856个目的地。公司董事长刘绍勇表示希望将公司目前国际国内业务收入比例由目前的3：7变为4：6。
(4)中货航：公司与中远集团等对中货航增资20.5亿元，将其变更为中外合资企业，其中公司增资10.455亿元，增资完成后注册资本30亿元，公司持股51%。中货航以2932万元购买上货航的航空货运主业及关联资产，以38686万元购买长城航的航空货运主业及关联资产，新中货航机队规模将达20架，建成一家以上海为基地的公共航空运输企业，成为中国国内最大的航空货运公司，已开通了上海至武汉、南昌、昆明、广州、郑州、长沙、西安、南宁、兰州共9条货运快线。该公司2010年净利润19292万元。2011年5月开通沪港货运快线是开通的首条国际(地区)货运快线，还计划在欧洲、北美及亚太等地区逐步推出双向国际货运快线产品。
(5)换股吸收合并上航(完成)：2010年1月公司换股吸收合并上海航空完成。公司换股价格为5.28元/股，上海航空换股价格为5.5元/股，即每1股上海航空股份可换取1.3股公司股份。行使公司异议股东收购请求权的公司异议股东现金对价为A股人民币5.28元/股，H股港币1.56元/股。行使上航异议股东现金选择权的上航异议股东现金对价5.5元/股。公司合并上航后运营规模显著扩大。
(6)开发西部地区市场：2010年12月，公司与云南省国资委共同出资设立合资公司东航云南公司，注册资本为36.62亿元，公司以现金及资产出资23.8亿元，占65%(分两期出资，首期7亿元)，有助于进一步扩大公司在云南航空市场的份额。
(7)非公开发行(完成)：09年12月公司以4.75元/股发行13.5亿股A股及1.4港元发行4.9亿股H股。控股股东东航集团以现金认购4.9亿股A股，东航集团的全资下属企业东航国际认购4.9亿股H股股票。本次向东航集团非公开发行A股股票与向东航国际定向增发H股股票互为条件。假设本次非公开发行A股及H股募集资金合计约70.2亿元，公司归属于母公司股东权益将达到24.7亿元，资产负债率将降至96.5%。公司每年将节约利息费用3.7亿元。
(8)参股金融：公司投资11190万元参股东航集团财务有限公司25%，2010年报告期损益2312万元，期末账面价值18704万元。
(9)原油期权合约：航油为公司主要营业成本之一，因此公司业绩受航油价格波动的影响较大，为控制航油成本，公司于以往年度进行了原油套期保值交易，交易品种是以美国WTI原油和新加坡航空燃油等为基础资产的原油期权。2010年，公司未新签订原油期权合约，于以往年度签署的合约将于2011年12月31日前交割完毕，原油期权合约公允价值变动净收益(含实际交割现金流出因素)约8亿元。2011年一季度，公允价值变动收益1.04亿元，同比减少77.47%，系未交割原油期权敞口数同比有所下降，因而使得航油套期保值期权合约产生的公允价值减少。
(10)税收优惠：财政部、国家税务总局下发通知规定自2010年1月1日起，对中华人民共和国境内单位或者个人提供的国际运输劳务免征营业税，公司国际航线的客货运输业务属于该通知的适用范围，因此自2010年1月1日起公司国际航线的客货运收入免征营业税。
(11)受益人民币升值：航空业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益，同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益，据测算人民币每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%，对于三大航的每股盈利分别提升：南航0.04元、东航0.03元、国航0.02元；敏感性分别为南航20.8%、东航60.7%、国航9.4%。公司最主要的负债项目(购买或租赁飞机)大多是以美元等货币计价和结算的，此外汇率的波动还将影响公司飞机、航材、航空燃油等来源于境外的采购成本及境外机场起降费等成本的变动。
2010年公司财务费用4.31亿元，同比减少12.08亿元，2011年一季度财务费用3858万元，同比减少91.36%，主要由于人民币兑美元升值带来的汇兑收益增加。
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