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601166兴业银行2018-01-29 15:45:08 录入：客服9
营收增速回升、全年净利润增长平稳。 1Q17、 1-2Q17、 1-3Q17、 2017全年营收、归母净利润分别同比增长-16%/-16%/-13%/-11%； 7%/7%/7%/6.5%。
资产同比增速放慢（与 16 年资产高基数有一定关系）。 1Q17、 1-2Q17、 1-3Q17、 2017 全年资产总额环比增长 2.4%、 2.5%、 0.3%、 0.2%；同比 13.9%、 11.8%、 10.1%、 5.5%。
不良率 1.59%，环比微降 1bp。 兴业银行 17 年全年不良率平稳、前 3 季度均为 1.6%，资产质量在股份行中表现优异。
其他： 1、营收环比 6%，暂无法判断是否由净手续费环比增长的季节性因素带来，兴业银行净手续费一般在 2 季度、 4 季度环比正向增长。 2、营业利润、利润总额、归母净利润分别环比下降 39.6%、 40.7%、 34.3%，其中营业支出较 3 季度增长较多，原因之一为 3 季度拨备计提较少， 4 季度加大了计提力度。
投资建议： 公司 17E 18E PB 0.96X/0.88X； PE 6.69X/6.09X（股份行 PB1.04X/0.93X； PE 8.02X/7.51X）， 公司目前估值便宜，资产质量优异，管理团队优秀，市场化程度高，但业务发展方向尚在探寻，建议投资者积极关注。
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